国金证券:给予中金黄金买入评级
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国金证券股份有限公司李超,黄舒婷近期对中金黄金(600489)进行研究并发布了研究报告《金铜价上行驱动业绩,资源端增量空间可期》,本报告对中金黄金给出买入评级,当前股价为14.79元。
中金黄金
事件
10月29日,公司披露24年三季报,前三季度实现营收460.45亿元,同比+1.08%,归母净利26.43亿元,同比+27.55%,扣非归母净利26.18亿元,同比+24.84%;3Q24实现归母净利9.00亿元,环比-6.18%,同比+29.24%。
点评
金、铜价格大幅增长,Q3业绩同比显著提升。3Q24公司实现矿产金销量4.37吨,环比+3%,矿山铜销量2.16万吨,环比-4%,冶炼金销量9.56吨,环比+10%,电解铜销量11.03万吨,环比+32%。3Q24黄金均价569元/克,环比+3%,同比+24%;长江有色铜均价7.51万元/吨,环比-5.71%,同比+8.8%。3Q24金、铜价格同比大幅增长,公司业绩同比显著提升。
部分产品产量环比下降,成本上行,影响利润环比表现。3Q24公司营收175.12亿元,环比+13.95%;营业成本161.44亿元,环比+18.52%;营业利润13.68亿元,环比-21.65%。Q3公司矿产金/冶炼金/矿山铜/电解铜产量环比-7%/-4%/-11%/38%,公司部分产品产量下降导致单位成本有所上行,影响利润环比表现。2024年公司计划生产矿产金及冶炼金18.63/37.63吨,计划生产矿山铜及电解铜7.61/39.23万吨,截至三季度末,公司产品产量完成年度计划的68%/74%/85%/70%,其中矿山铜生产进度超计划,矿产金产量略低于计划。
Q3公司发布年度提质增效重回报行动方案,重视资源增长。2024年9月25日,公司公告2024年“提质增效重回报”行动方案,聚焦价值创造和资源保障。公司计划推进勘探及找矿行动,计划探矿增储新增金金属量26.86吨、铜金属量4.7万吨,同时稳步推进资源并购工作,多方面推进资源端增长。
在建项目推进,资源端增长可期,驱动增量空间。公司在建重点项目稳步推进,莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿建设项目正有序推进中;集团内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已投入使用;安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正开展中段平巷以及采切工程施工。同时找矿突破及资源并购并行,资源端增量空间可期,有望驱动公司业绩后续增长。
盈利预测&投资评级
预计公司24-26年营收分别为676/732/770亿元,归母净利润分别为38.84/47.10/50.30亿元,EPS分别为0.80/0.97/1.04元,对应PE分别为18.13/14.95/14.00倍。维持“买入”评级。
风险提示
金铜价格波动风险;成本抬升超预期;资源注入不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财信证券周策研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.79%,其预测2024年度归属净利润为盈利36.4亿,根据现价换算的预测PE为19.37。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级13家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为16.89。
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来源:证券之星
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